Эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги: характеристика, виды, свойства

Эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги

Доброго времени суток, друзья. Уж не знаю, как им удалось договориться, но привели вчера к нам на экскурсию каких-то первокурсников финансового вуза.

Захотели они увидеть работу нашей компании, так сказать, изнутри. И кому доверили роль главного рассказчика? Правильно – мне. Начала я с рассказа про эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги. Тот рабочий день пролетел для меня незаметно.

Жуть как хочется и с вами, дорогие читатели, поделиться всеми подробностями этой темы. Приступаю незамедлительно. Приятного чтения.

Понятие и виды ценных бумаг

Ценная бумага — документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права его владельца.

Выделяют несколько видов ценных бумаг.

Эмиссионные ценные бумаги — любые ценные бумаги, в том числе бездокументарные, которые характеризуются одновременно следующими признаками:

1. закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка;
2. размещаются выпусками (выпуск — совокупность всех ценных бумаг одного эмитента);
3. имеют равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени ее приобретения.

К эмиссионным ценным бумагам относятся:

• акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерном обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации;
• облигация — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента;
• опцион — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный ею срок и (или) при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента опциона по цене, определенной в опционе.

Эмиссионные ценные бумаги делятся на:

1. именные ценные бумаги — ценные бумаги, информация о владельцах которых должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца (например, акция, опцион);
2. ценные бумаги на предъявителя — ценные бумаги, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав не требуют идентификации владельца (облигации, вексель и др.).

Эмиссионные ценные бумаги выпускаются в следующих формах:

• документарная — форма ценной бумаги, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги;
• бездокументарная — форма ценной бумаги, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Неэмиссионные ценные бумаги:

1. вексель — ничем не обусловленное обязательство векселедателя либо иного указанного в векселе плательщика выплатить при наступлении определенного срока определенную денежную сумму его владельцу;
2. банковский сертификат — ценная бумага, письменное свидетельство банка о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение по истечении определенного срока суммы депозита и процентов по нему и др.

Источник:

Эмиссионные и неэмиссионные ЦБ

Ценные бумаги разнообразны по своим правовым свойствам, и их классификация проводится по различным основаниям.

Важно!Прежде всего ценные бумаги различаются в зависимости от того, какого рода обязательство (имущественное право) удостоверено ею.

Денежное обязательство может быть удостоверено векселем, чеком, облигацией, депозитным или сберегательным сертификатом (денежной бумагой). Корпоративные обязательства удостоверяются акцией, являющейся корпоративной бумагой.

Товарные ценные бумаги удостоверяют права на товары и услуги. Таковыми являются, к примеру, жилищные сертификаты и целевые товарные облигации.

К ним относятся и товарораспорядительные ценные бумаги (коносамент, складское свидетельство, закладная), удостоверяющие право на распоряжение и получение соответствующего имущества.

По способу выпуска различаются эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги.

Эмиссионными являются ценные бумаги, выпускаемые в массовом порядке (выпусками) для обращения на организованном рынке (акции, облигации, производные от них бумаги).

Независимо от времени их приобретения эмиссионные ценные бумаги одного выпуска удостоверяют равный объем и сроки осуществления удостоверенных ими прав. Выпуск и обращение эмиссионных ценных бумаг регулируются Законом о рынке ценных бумаг.

Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются (выдаются) по мере необходимости и удостоверяют индивидуальный объем прав (векселя, чеки, коносаменты, складские свидетельства и др.).

Совет!В зависимости от эмитента ценные бумаги могут быть государственными, муниципальными или частными. Эти бумаги различаются тем, каким имуществом обеспечены удостоверенные ими обязательства.

Так, обязательства Российской Федерации обеспечены всем находящимся в федеральной собственности имуществом. Эти обязательства могут быть краткосрочными (до года), среднесрочными (от 1 года до 5 лет) и долгосрочными (от 5 до 30 лет).

Долговые обязательства субъектов РФ гарантированы имуществом соответствующего субъекта, они погашаются в сроки, определенные условиями заимствования, не превышающие 30 лет.

Обязательства муниципальных образований обеспечены имуществом этих образований, их срок не может превышать 5 лет. Обязательства частных лиц обеспечены имуществом этих лиц.

Необходимость выпуска государственных или муниципальных ценных бумаг может возникнуть в условиях дефицита соответствующего бюджета.

Государственные или муниципальные обязательства появляются в результате государственного, муниципального займа, долг по которому оформляется ценными бумагами, как правило, облигациями.

По способу определения управомоченного лица различаются предъявительские, именные и ордерные ценные бумаги (п. 1 ст. 145 ГК). От вида ценной бумаги зависит, в частности, способ передачи прав по такой бумаге.

Возможность выпуска той или иной ценной бумаги в качестве предъявительской, именной или ордерной может быть исключена законом.

Внимание!Права, удостоверенные предъявительской ценной бумагой, принадлежат лицу, которое ее предъявит, а субъект, обязанный по ценной бумаге, должен исполнить предусмотренное ею обязательство лицу, предъявившему бумагу, — держателю.

Имя (наименование) управомоченного лица в бумаге не указывается. Для передачи другому лицу прав, удостоверенных предъявительской ценной бумагой, достаточно простого вручения бумаги этому лицу (п. 1 ст. 146 ГК).

Права законного владельца бумаги не зависят от прав ее предшествующего держателя. Права по такой бумаге сохраняются до тех пор, пока обязанное лицо не получит ее от кредитора в обмен на исполнение.

Эти свойства объясняют высокую степень оборотоспособности предъявительских ценных бумаг. Предъявительские ценные бумаги могут быть выпущены в форме государственной облигации, банковской сберегательной книжки на предъявителя, векселя.

Именная ценная бумага удостоверяет принадлежность указанных в ней прав лицу, которое прямо названо в такой бумаге. Исполнение по ней должник осуществляет этому лицу.

Права, удостоверенные именной ценной бумагой, могут передаваться указанным в бумаге лицом иным субъектам, но только в порядке, установленном для уступки требований (цессии), что снижает степень оборотоспособности именных ценных бумаг по сравнению с предъявительскими.

При этом лицо, передающее право по именной ценной бумаге, отвечает за недействительность соответствующего требования, но не за его исполнение (п. 2 ст. 146, ст. 390 ГК).

Именные ценные бумаги могут выпускаться в виде чека, акции, облигации, сберегательного сертификата, коносамента и др.

Важно!Права по эмиссионным именным ценным бумагам (акциям, облигациям, опционам эмитента) передаются (уступаются) путем совершения соответствующей записи по лицевому счету в реестре или по счету депо на основании требования (поручения, передаточного распоряжения) управомоченного лица.

Права из некоторых именных ценных бумаг не могут быть переданы (это относится, например, к именному чеку — п. 2 ст. 880 ГК).

Права по ордерной ценной бумаге могут принадлежать лицу, названному в ценной бумаге (первый владелец), либо лицу, назначенному его распоряжением (ордером, приказом). Обязанное по ценной бумаге лицо должно осуществить исполнение поименованному в ценной бумаге лицу либо иному указанному им субъекту.

Права по ордерной ценной бумаге передаются в упрощенном (по сравнению с именной бумагой) порядке — путем совершения индоссантом (лицом, передающим права) на самой ценной бумаге передаточной надписи — индоссамента (п. 3 ст. 146 ГК) (от итал. «in dosso» — «на спине», «на обороте»).

Положение кредитора по обязательству, удостоверенному ордерной ценной бумагой, более устойчиво, чем кредитора по именной ценной бумаге: обязанными лицами по ордерной бумаге являются все указанные в бумаге лица (надписатели), если только кто-либо из них не исключил в отношении себя такую обязанность, сделав в бумаге специальную оговорку (к примеру, «без оборота на меня»).

В зависимости от вида индоссамента он может быть бланковым, т.е. не указывать лица, которому должно быть произведено исполнение, или ордерным — содержащим такое указание.

В первом случае исполнение производится любому держателю ценной бумаги, во втором — лицу, которое указано в цепочке индоссаментов последним.

Индоссамент может быть ограничен только поручением осуществлять указанные в ценной бумаге права (без передачи самих прав); такой индоссамент называется препоручительным.

Совет!В отличие от лица, передающего право по именной ценной бумаге и отвечающего за недействительность соответствующего требования, но не за его неисполнение, индоссант (лицо, передающее право по ордерной ценной бумаге) несет перед индоссатом (получателем права) ответственность не только за существование права, но и за его осуществление (п. 3 ст. 146 ГК).

Кроме того, лицо, выдавшее ценную бумагу, а также индоссировавшие ее лица отвечают перед ее законным владельцем солидарно — последний вправе обратить свое требование к любому из этих лиц либо ко всем ним одновременно.

В случае, если требования законного владельца кто-либо из обязанных лиц удовлетворил, он получает право обратного требования (регресса) к остальным лицам, обязавшимся по ценной бумаге (п. 1 ст. 147 ГК).

Количество возможных индоссаментов не ограничено, что, наряду с упрощенным способом передачи прав и вышеназванными особенностями осуществления права требования по ордерной ценной бумаге, придает ей свойство более высокой оборотоспособности, чем у именной ценной бумаги.

В качестве ордерных ценных бумаг выпускаются переводные векселя, чеки, коносаменты и др.

В случае утраты предъявительской или ордерной ценной бумаги права по ней могут быть восстановлены в порядке, предусмотренном процессуальным законодательством (ст. 148 ГК). Такой порядок установлен гл. 34 ГПК (вызывное производство).

В отличие от предъявительской или ордерной, именная ценная бумага может быть истребована у лица, которое ее удерживает (ст. 301 ГК).

В случае, если именная ценная бумага утрачена, права могут быть восстановлены путем обращения к выдавшему ее лицу.

Внимание!К примеру, восстановление прав по утраченному именному сберегательному или депозитному сертификату осуществляется кредитной организацией, выпустившей его в обращение.

В случае утраты именного сертификата законный владелец вправе обратиться к кредитной организации, выдавшей сертификат, с письменным заявлением о выдаче дубликата. Отказ на заявленное требование обжалуется в судебном порядке.

Источник:

Характеристика ценных бумаг

Эмиссионными ценными бумаги выступают такие бумаги, которые размещаются сериями и имеют одинаковые сроки и объемы по реализации прав внутри одного выпуска, вне зависимости от времени приобретения данных ценных бумаг.

К эмиссионным ценным бумагам относятся любые ценные бумаги, а также бездокументарные бумаги, которые характеризуются следующими признаками:

• размещаются выпусками;
• закрепляют в совокупности имущественные и неимущественные права, которые подлежат удостоверению и обязательным осуществлению данных прав при соблюдении установленным Федеральным законом формы и порядка «О рынке ценных бумаг»;
• имеют равные сроки и объемы осуществления прав в рамках одного выпуска, вне зависимости от времени приобретения ценных бумаг.

Существование эмиссионных ценных бумаг может быть именным и на предъявителя, в бездокументарной и документарной форме.

Требования к стандартному размещению эмиссионных ценных бумаг включают соответствующее решение о дальнейшем размещении ценных бумаг, утверждение данного решения, государственную регистрацию выпуска, непосредственно размещение и представление отчета в регистрирующий орган.

Эмиссия ценных бумаг может состоять из других этапов в случае реорганизации юридических лиц или учреждения акционерного общества.

Акции являются всегда эмиссионными ценными бумагами. Облигации могут быть эмиссионными и не эмиссионными (в случае их единичного выпуска).

К неэмиссионным ценным бумагам можно отнести следующие ценные бумаги: вексель, закладная, чек, коносамент, складское свидетельство, инвестиционный пай.

Важно!Для неэмиссионных ценных бумаг нет необходимости обязательной их регистрации в государственных органах, а также нет ограничений их выпускного размещения, а реализация не заключена в определенные сроков объемы, в отличие от эмиссионных ЦБ.

Вексель — форма займа, подтверждающая обязательство лица, выдавшего его, выплатить конкретную сумму денег. Чек является разновидностью ценной бумаги, по условиям которой требуется выплатить чекодержателю сумму.

Федеральный закон № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. Плательщиком выступает финансово-кредитное учреждение, обслуживающее чекодателя.

Коносамент является документом, подтверждающим право его владельца на распоряжение грузом и получение его после выполнения перевозки. ценный вексель право

Депозитный (сберегательный) сертификат принадлежит к долговым ценным бумагам, подтверждая право вкладчика на выплату конкретной суммы депозита по происшествию указанного срока.

Инвестиционным паем выступает неэмиссионная ценная бумага, удостоверяющая право держателя на часть активов паевого инвестиционного фонда.

Следует отметить, что на сегодняшний день самыми востребованными неэмиссионными ценными бумагами выступают вексель и чек.

Таким образом, эмиссионными являются выпускаемые в массовом порядке ценные бумаги с целью обращения на организованном рынке (облигации, акции и производные от них бумаги).

Совет!Эмиссионные ценные бумаги одного выпуска, независимо от времени их приобретения, удостоверяют равные сроки и объем реализации удостоверенных ими прав.

Выпуск и обращение эмиссионных ценных бумаг регулирует действующий Законом о рынке ценных бумаг.

В свою очередь, неэмиссионные ценные бумаги выпускаются по мере необходимости и удостоверяют объем прав в индивидуальном порядке (чеки, векселя, складские свидетельства, коносаменты и т.д.)

Определение бумаги даётся в ст.2 ФЗ «О рынке ценных бумаг». В соответствии с ней такой.

Эмиссионной ценной бумагой признаётся любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется следующими признаками: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных указанным законом формы и порядка; размещается выпусками; имеет равный объём и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 25.04.1996 №79 (в ред. от 29.12.2012) // Собрание законодательства Российской Федерации. 1996. № 17 ст. 1918 — ст. 2.

Смысл выделения такой категории в том, что в форме эмиссионных ценных бумаг закон легализует оборот совокупности субъективных гражданских прав, которые отличаются от всех остальных стандартностью.

Правовое регулирование рынка

Смысл правового режима эмиссионных ценных бумаг состоит в том, что та совокупность прав, которые составляют бумагу, и та, которую приобретает новый владелец бумаги, абсолютно одинаковы.

Эти права не могут быть изменены в ходе обращения владельцем ценных бумаг, они не могут быть ни уменьшены, ни увеличены, они не изменяются в своём содержании и объёме в зависимости от того, кто и в какой момент времени их приобрёл.

Внимание!Индивидуальность объёма прав была главным отличием неэмиссионных ценных бумаг, существенно отличавшихся от всех остальных.

В последующем картина, однако, изменилась: законодательство закрепило принцип стандартности прав и за ценными бумагами, которые формально не признавались эмиссионными.

Прежде всего речь идет об инвестиционном пае паевого инвестиционного фонда Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» от 4.12.2001 №156-ФЗ (в ред. от 29.07.2012) // Собрание законодательства Российской Федерации. 2001. № 49 ст. 4562 — ст. 14 и об ипотечном сертификате участия Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах» от 11.11.2003 №234 (в ред. от 29.12.2012) // Собрание законодательства Российской Федерации. 2003. № 46 (часть 2) ст. 4448 — ст. 2.

Так, закон определил, что каждый инвестиционный пай удостоверяет одинаковую долю в праве общей собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, и одинаковые права.

В этом смысле основополагающий признак эмиссионных ценных бумаг — стандартность прав — утратил свое главенствующее значение.

Другим важным признаком, который отличал эмиссионные ценные бумаги от других, была необходимость прохождения процедуры эмиссии, необходимость государственной регистрации выпуска и обязательность получения каждым выпуском соответствующего государственного регистрационного номера (цифрового (буквенного, знакового) кода, который идентифицирует конкретный выпуск эмиссионных ценных бумаг, подлежащих государственной регистрации).

Об этом прямо говорили положения Федерального закона «О рынке ценных бумаг».

Важно!Более того, изначально существовало правило: сначала выпуск получает государственный регистрационный номер, а потом размещается. Но со временем утратил своё значение.

Закон стал допускать возможность обращения эмиссионных ценных бумаг без государственного регистрационного номера, но с присвоением идентификационного номера, который идентифицирует конкретный выпуск (дополнительный выпуск) эмиссионных ценных бумаг, не подлежащий государственной регистрации.

Суть в том, что для многих ценных бумаг, не требующих государственной регистрации, перестали применяться жесткие правила допуска таких ценных бумаг на рынок, которые были свойственны процедуре государственной регистрации (типичный пример — биржевые облигации и облигации Банка России).

И Закон Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 25.04.1996 №79 (в ред. от 29.12.2012) // Собрание законодательства Российской Федерации. 1996. № 17 ст. 1918 — ст. 19 вообще закрепил правило: эмиссионные ценные бумаги, выпуск (дополнительный выпуск) которых не прошел государственную регистрацию в соответствии с требованиями закона, не подлежат размещению, если иное им не предусмотрено.

В определении эмиссионных ценных бумаг используется конструкция, согласно которой совокупность имущественных и неимущественных прав, которые удостоверяет такая бумага, подлежит «удостоверению, уступке и безусловному осуществлению» с соблюдением установленных указанным Законом «формы и порядка».

Таким образом, Закон как бы определил, что правовой режим эмиссионных ценных бумаг должен определяться именно Федеральным законом «О рынке ценных бумаг».

Такая формулировка закона предполагает при ее буквальном прочтении, что для квалификации ценной бумаги как эмиссионной правовой режим такой бумаги должен включать в себя и форму удостоверения, уступки и осуществления прав, установленную данным Законом, равно как и порядок их удостоверения, уступки и осуществления.

Здесь видятся две основные проблемы:

1. не все указанные категории (форма удостоверения, форма уступки, форма осуществления, порядок удостоверения, порядок уступки, порядок осуществления) Закон прямо определяет;
2. сами эти категории со временем стали столь размытыми и содержащими большое количество разного рода исключений из общих правил, что отчасти утратили свое регулирующее значение.

Речь идет о том, каким образом фиксируются права, составляющие содержание ценной бумаги, — или как форма удостоверения права собственности на ценную бумагу.

Совет!Там же ст.28: речь идет о том, каким документом удостоверяются права конкретного лица на ценные бумаги.

Если же мы будем анализировать Федеральный закон «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг», то обнаружим, что там форма удостоверения прав не совпадет с установленной Федеральным законом «О рынке ценных бумаг», причем неважно, идет ли речь о форме удостоверения прав из бумаги или о форме удостоверения прав на бумагу.

Только один пример: ст. 4 Федерального закона «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» установлено, что «по именным ценным бумагам Российской Федерации реестр владельцев именных ценных бумаг не ведется» Федеральный закон от 29.07.1998 № 136-ФЗ (ред. от 14.06.2012) «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» // Российская газета, № 148-149, 06.08.1998 — ст. 4.

Получается, что этот Закон вводит свою собственную форму удостоверения прав по таким бумагам, которая «выпадает» из общих требований.

Еще менее понятная ситуация с категорией «порядок удостоверения» прав: Закон ее не определяет. Можно предположить, что речь идет о порядке создания эмиссионной ценной бумаги и возникновения соответствующих правоотношений, т.е. об эмиссии (ст. ст. 16 — 25 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»).

Однако, процедура эмиссии никогда не регулировалась только на основании этого Закона.

Уже в первой редакции Закона за его рамки была выведена эмиссия государственных и муниципальных ценных бумаг иным законом — Федеральным законом «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг», не имеет ничего общего с процедурой, установленной Федеральным законом «О рынке ценных бумаг». Кроме того, если раньше процедура эмиссии, которая регулировалась Законом, была едина, то в настоящее время она стала очень фрагментарной — в зависимости от вида ценных бумаг и различных ситуаций.

Внимание!Не определяет Закон и категории «форма уступки», «форма осуществления», «порядок уступки» и «порядок осуществления» прав.

Можно только догадываться, что речь идет во всех указанных случаях о положениях одной-единственной ст. 29 Федерального закона «О рынке ценных бумаг», исключая случай порядка уступки прав, поскольку для него имеют значение ст. ст. 7 и 8 этого же Закона, регулирующие деятельность субъектов учетной системы.

Однако такого слова, как «уступка», данные статьи не используют, они говорят о «переходе» прав (помимо ст. 2 данного Закона слово «уступка» используется еще только в ст. 8 применительно к основаниям для открытия лицевого счета держателем реестра).

Что же касается формы и порядка осуществления прав, то мало того, что Закон не использует подобные категории, но и сам этот порядок не сильно отличается от обычного (исключая особенности в части выделения функций депозитариев в процессе осуществления права).

Правовой режим эмиссионных ценных бумаг в настоящее время начинает утрачивать свое регулирующее значение. Весь режим таких бумаг построен на исключительно формальном моменте: признается соответствующий вид ценной бумаги эмиссионным или нет.

Если Закон прямо называет акцию эмиссионной бумагой, то она есть эмиссионная, а вот если инвестиционный пай (с какой стати — неясно) именуется неэмиссионной ценной бумагой, то он не подпадает под действие Федерального закона «О рынке ценных бумаг».

Правовой режим эмиссионных ценных бумаг требует своего переосмысления.

Возможно, этот правовой режим должен стать более сложным; наверно, стоит подумать об оставлении самого феномена «эмиссионные ценные бумаги», но в рамках его выделять различные типы бумаг или, напротив, подчинить эмиссионные ценные бумаги более общему правовому режиму.

Неэмиссионные ЦБ

С ними вопрос ещё более сложный, поскольку как такового единого правового режима таких ценных бумаг нет вообще.

Важно!Действующее законодательство не закрепляет понятие неэмиссионной ценной бумаги.

Они представляют собой группу ценных бумаг, которые по формальным признакам (прямое не указание их в качестве эмиссионных) относятся к неэмиссионным ценным бумагам. Термин в целом следует признать условным.

Впервые об этой группе ценных бумаг как о легальной появилось основание говорить с принятием Федерального Закона «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».

Так в ст. 2 Закона определено, что он не применяется «к отношениям, связанным с привлечением денежных средств во вклады банками и иными кредитными организациями, страховыми компаниями и негосударственными пенсионными фондами, обращением депозитных и сберегательных сертификатов кредитных организаций, чеков, векселей и иных ценных бумаг, не являющихся в соответствии с законодательством Российской Федерации эмиссионными ценными бумагами, а также с обращением облигаций Банка России, государственных ценных бумаг Российской Федерации, государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации и ценных бумаг муниципальных образований» Федеральный закон от 05.03.1999 № 46-ФЗ (ред. от 29.12.2012) «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» // Российская газета, № 46, 11.03.1999 — ст. 2.

Если не рассматривать инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов и ипотечные сертификаты участия, то абсолютно все иные неэмиссионные ценные бумаги, а это все ценные бумаги, кроме двух названных видов, а также эмиссионных (акции, облигации, опциона, российской депозитарной расписки, государственной облигации) — характеризуются следующим набором признаков: они закрепляют индивидуальный объем прав за их владельцем и не размещаются выпусками; они не подлежат размещению среди заранее неизвестного круга лиц.

Включение «эмиссионноподобных» инвестиционного пая и ипотечного сертификата участия делает данный набор признаков абсолютно негодным для классификации и единственным критерием разделения является критерий неразмещения выпусками.

Между тем правовой режим неэмиссионной ценной бумаги может иметь весьма серьезное регулятивное воздействие. Более того, он может иметь и серьезное значение для применения определенных мер защиты.

Ведь меры защиты и меры ответственности, применяемые для эмиссионных ценных бумаг, достаточно специфичны.

Совет!Здесь можно вспомнить такую меру, как признание выпуска ценных бумаг несостоявшимся или недействительным Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 25.04.1996 №79.

К числу специальных мер относятся и меры, предусмотренные Федеральным законом «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» в части создания предусмотренных этим Законом компенсационных и иных фондов.

На практике мы, видим ст. 63 Федерального закона «Об инвестиционных фондах» Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» от 4.12.2001 №156-ФЗ ст. 63, которая предусматривает компенсацию владельцам инвестиционных паев — неэмиссионных ценных бумаг через выплату убытков в части реального ущерба, причиненного гражданам — владельцам инвестиционных паев, за счет средств федерального компенсационного фонда.

Эта путаница понятна: там, где неясен регулятивный режим, неясны и меры защиты.

В виде неэмиссионных бумаг предстает не что иное, как классические документарные ценные бумаги, для которых:

• имеет существенное значение материальный носитель, поскольку его необходимо «презентовать» для исполнения обязательств, бумагой закрепленных;
• совокупность прав, ими удостоверяемых, закреплена одним документом, удостоверяющим всю совокупность прав по такой бумаге;
• «работает» такое условие, как индивидуальность прав (но никак не их стандартизация), большое значение имеет понятие объема прав, который может меняться в процессе обращения таких бумаг.

Следует выделить для таких ценных бумаг и еще один критерий — нерегулируемость. Этот критерий означает, что к неэмиссионным ценным бумагам относятся те бумаги, деятельность по выдаче которых для их эмитентов не признается профессиональной, регулируемой.

Источник: https://studwood.ru/900328/pravo/emissionnye_neemissionnye_tsennye_bumagi

Виды и свойства ЭЦБ

Ценная бумага – специальный документ, свидетельствующий о наличии имущественных прав у его владельца, реализовывать которые можно только при его предъявлении.

Внимание!Существуют различные разновидности ценных бумаг: чеки, акции, векселя, депозитарные расписки, сберегательные сертификаты, закладные, инвестиционные паи, коносаменты, облигации и др.

Всем им присущи следующие свойства:

1. доступность;
2. обращаемость;
3. серийность и стандартность;
4. признание в государстве и регулируемость;
5. документальность;
6. ликвидность;
7. риск.

Существуют различные критерии, по которым проводят классификации бумаг. Одним из них является форма выпуска. По данному критерию выделяют следующие виды: эмиссионные ценные бумаги и неэмиссионные.

Многие инвесторы предпочитают работать с эмиссионными документами. Однако и неэмиссионная разновидность заслуживает внимания.

Специалисты относят к неэмиссионным ценным документам закладные, различные долговые расписки, векселя.

Документы данного вида могут выпускаться небольшими сериями или поштучно. Работа с ними регламентируется особыми документами, зависящими от разновидности бумаги.

Признаки

Ценными бумагами эмиссионного типа называют те документы, которые:

• закрепляют совокупность неимущественных, а также имущественных прав, подлежащих удостоверению, безусловной реализации, уступке;
• размещаются выпусками;
• имеют равные сроки и объемы реализации прав внутри выпуска без учета времени приобретения бумаги.

Источник:

Товар для финансового рынка

Корпорация в целях формирования собственного капитала и привлечения дополнительных ресурсов для осуществления своей хозяйственной деятельности выпускает ценные бумаги, которые в российской практике делятся на эмиссионные и неэмиссионные.

Эмиссионная ценная бумага – это любая ценная бумага, в т.ч. бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

1. закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка;
2. размещается выпусками;
3. имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Эмиссионные ценные бумаги могут быть как именные, так и на предъявителя. Именные эмиссионные ценные бумаги выпускаются только в бездокументарной форме, т.е. в виде записей на счетах.

Важно!Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя выпускаются в документарной форме с централизованным и без централизованного хранения.

Охарактеризуем эмиссионные ценные бумаги, выпускаемые российскими корпорациями.

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Акция является именной ценной бумагой. Это означает, что владелец акции должен быть внесен в реестр акционерного общества.

По форме присвоения дохода акции подразделяются на обыкновенные и привилегированные.

Обыкновенная акция дает ее владельцу право голоса на собрании акционеров, размер получаемого по ней дохода (дивиденда) зависит от результатов работы общества за год.

Размер дивиденда заранее неизвестен, он определяется органами управления общества по истечении года и выплачивается только из чистой прибыли.

Привилегированная акция не дает ее владельцу право голоса на собрании акционеров. Владелец такой акции имеет гарантированный доход, независимый от результатов деятельности общества.

Совет!В случае отсутствия чистой прибыли акционерное общество обязано создать специальный фонд, из которого выплачиваются дивиденды по привилегированным акциям.

Акционерное общество вправе не выплачивать дивиденды, если после их выплаты оно может быть признано банкротом, в этом случае владельцы привилегированных акций приобретают право голоса на собрании акционеров.

Номинальная стоимость привилегированных акций не должна превышать 25 % уставного капитала общества.

Привилегированные акции могут быть следующих видов:

• привилегированная акция с правом отзыва – эта акция, которая дает право эмитенту выкупить ее у владельца в любое время после предварительного уведомления;
• привилегированная акция с правом участия в прибыли – эта акция дает право владельцу получать дивиденд не ниже, чем по обыкновенным;
• кумулятивная привилегированная акция – по этой акции предусматривается, что не объявленные дивиденды накапливаются и выплачиваются по этим акциям до объявления о выплате дивидендов по обыкновенным акциям;
• конвертируемая акция – это акция, которую можно обменять на другие акции по заранее определенной цене в тот или иной промежуток времени.

В российской практике в ходе приватизации появились привилегированные акции типа «А» и «Б».

Привилегированные акции типа «А» предназначались для работников преобразуемых предприятий, которые получали их бесплатно.

Эти акции давали владельцам право:

1. присутствовать на собраниях акционеров;
2. вносить предложения по обсуждаемым вопросам, но не дают право голоса;
3. свободной продажи таких акций.

Привилегированные акции типа «Б» выпускались в счет доли уставного капитала, принадлежащего фонду имущества, который получал их бесплатно.

Внимание!Для выплаты дивидендов по таким акциям направлялось 5% чистой прибыли, размер дивиденда не мог быть ниже, чем по обыкновенным акциям. Фонд имущества имел право продать эти акции, которые после продажи автоматически конвертировались в обыкновенные акции.

Правительство РФ, органы государственной власти субъектов РФ, органы местного самоуправления могли принимать решения о выпуске «золотой акции» при преобразовании в акционерные общества государственных и муниципальных предприятий.

«Золотая акция» давала право на назначение своих представителей в совет директоров и ревизионную комиссию акционерного общества и предоставляла ее владельцу на срок до трех лет использовать право «вето» при принятии собранием акционеров следующих решений:

• о внесении изменений и дополнений в устав акционерного общества;
• об его реорганизации и ликвидации;
• об его участии в других предприятиях и объединениях;
• о передаче в залог или аренду, продажи и отчуждении имущества приватизируемого предприятия.

При продаже и отчуждении «золотая акция» конвертировалась в обыкновенную акцию.

В зависимости от стадии выпуска акций в обращение и их оплаты различают следующие виды:

1. объявленные акции – это предельное число акций соответствующего типа, которое может быть выпущено корпорацией дополнительно к ранее размещенным акциям. Их количество фиксируется в Уставе общества;
2. размещенные акции – это акции, которые приобретены акционерами;
3. оплаченные акции – это акции, по которым их владельцы произвели 100%-ную оплату, и средства зачислены на счет корпорации.

Акции могут иметь следующие цены:

• номинальная цена – эта величина отражает долю в уставном капитале акционерного общества, т.к. уставный капитал равен сумме номинальных стоимостей акций;
• эмиссионная цена– цена, по которой размещаются акции на первичном рынке. При учреждении корпорации равна номинальной цене, при увеличении капитала может выше или ниже номинальной стоимости акции. Превышение эмиссионной цены над номинальной стоимостью акции называется эмиссионным доходом и учитывается как добавочный капитал корпорации. Цена размещения дополнительных акций не может быть ниже 10 % от номинальной цены;
• рыночная цена – цена, по которой акция котируется на вторичном рынке ценных бумаг и является равновесным соотношением спроса и предложения;
• балансовая цена – определяется как частное от деления стоимости чистых активов корпорации на количество выпущенных акций, находящихся в обращении;
• ликвидационная цена – это цена, которая определяется в отношении привилегированных акций, представляет собой сумму денежных средств, которую получат их владельцы в случае ликвидации корпорации и др.

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Облигации могут выпускаться как именные, так и на предъявителя.

По способу обеспечения займа облигации подразделяются на:

1. облигации с залоговым обеспечением. Предметом залога могут быть только ценные бумаги и недвижимое имущество. В случае неисполнения обязательств эмитентом имущество должно перейти в общую долевую собственность владельцев облигаций с залоговым обеспечением;
2. облигации, обеспеченные поручительством. Договор поручительства, которым обеспечивается исполнение обязательств по облигациям, может предусматривать только солидарную ответственность поручителя и эмитента за неисполнение или ненадлежащее исполнение эмитентом обязательств по облигациям;
3. облигации, обеспеченные банковской гарантией, государственной или муниципальной гарантией. Банковская гарантия должна превышать не менее чем на шесть месяцев дату погашения облигаций и предусматривает только солидарную ответственность гаранта и эмитента.

Государственная и муниципальная гарантии по облигациям представляется в соответствии с бюджетным законодательством РФ и законодательством о государственных (муниципальных) ценных бумагах.

Важно!Законодательством установлены ограничения на выпуск необеспеченных облигаций, а именно: выпуск облигаций допускается на величину, не превышающую размер уставного капитала, не ранее третьего года существования и при условии надлежащего утверждения двух годовых балансов корпорации.

По сроку обращения облигации подразделяются на:

• облигации с фиксированным сроком обращения:
  • краткосрочные, обычно сроком до 1 года;
  • среднесрочные, от 1 года до 5 – 10 лет;
  • долгосрочные, от 20 до 30 лет;
• облигации без фиксированного срока погашения:
  • бессрочные;
  • отзывные облигации – облигации, которые могут быть отозваны эмитентом до наступления срока погашения;
  • облигации с правом погашения – предоставляют инвестору право на возврат эмитенту облигации до конца срока ее обращения;
  • продлеваемые облигации – предоставляют инвестору право продлить срок погашения и получать проценты в течение этого срока;
  • отсроченные облигации дают эмитенту право на отсрочку погашения.

Для облигаций предполагается периодическая выплата доходов в виде процентов, которая производится по купонам.

Если облигация выпущена в документарной форме, то купон представляет собой отрезной талон с указанной на нем процентной ставкой и датой выплаты дохода.

В зависимости от условий займа купонный доход может начисляться раз в год, полугодие или квартал. Чем чаще начисляется доход, тем выше его реальная сумма при одной и той же ставке и выше рыночная цена облигации.

По способу получения дохода различают следующие виды облигаций:

1. облигации с фиксированной процентной ставкой;
2. облигации с плавающей процентной ставкой;
3. облигации с равномерно возрастающей процентной ставкой;
4. облигации с равномерно возрастающей процентной ставкой по годам займа;
5. облигации с нулевым купоном, т.е. дисконтные облигации.

По характеру обращения облигации подразделяются на:

• обычные;
• конвертируемые, т.е. дающие право владельцу обменивать их на акции или облигации той же корпорации-эмитента. Они являются переходной формой между заемным и собственным капиталом корпорации.

По способу погашения облигации подразделяются на:

1. облигации, погашение номинала которых производится разовым платежом;
2. облигации с распределенным по времени погашением, когда за определенный отрезок времени погашается некоторая доля номинала.

Облигации могут иметь следующие цены:

• номинальная цена – отражает сумму займа, является базовой величиной для расчета дохода;
• рыночная цена – зависит от условий займа и ситуации, сложившейся на рынке в момент реализации облигации;
• выкупная цена – это цена, по которой эмитент выкупает облигации по истечении срока займа. Может совпадать или не совпадать с номинальной.

Опцион эмитента – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента.

Совет!Опцион эмитента является именной ценной бумагой. Принятие решения о размещении опционов эмитента и их размещение осуществляется в соответствии с установленными правилами размещения ценных бумаг, конвертируемых в акции.

Эмитент не вправе размещать опционы эмитента, если количество объявленных акций эмитента меньше количества акций, право на приобретение которых представляют такие опционы.

Количество акций определенной категории (типа), право на приобретение которых представляют опционы эмитента, не может превышать 5 процентов акций этой категории (типа).

Решение о выпуске опционов эмитента может предусматривать ограничения на их обращение.

Размещение опционов эмитента возможно только после полной оплаты уставного капитала акционерного общества.

Российская депозитарная расписка (РДР) – это именная бездокументарная эмиссионная ценная бумага, которая:

1. не имеет номинальной стоимости;
2. удостоверяет право собственности на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента (представляемых ценных бумаг);
3. закрепляет право ее владельца требовать от эмитента РДР получения взамен РДР соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем РДР прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами.

Выпуск РДР осуществляется на ценные бумаги иностранного эмитента путем государственной регистрации выпуска РДР в Банке России.

Внимание!РДР одного выпуска могут удостоверять право собственности на представляемые ценные бумаги только одного иностранного эмитента и только одного их вида (категории, типа).

Эмитент РДР – депозитарий, созданный в соответствии с законодательством РФ, отвечающий установленным нормативными правовыми актами Банка России требованиям к размеру собственного капитала (собственных средств) и осуществляющий депозитарную деятельность не менее 3-х лет.

Выход российских корпораций-эмитентов на зарубежные рынки ценных бумаг осуществляется в аналогичном порядке через выпуск депозитарных расписок по договору с депозитарием страны размещения, которые в зависимости от территориальной принадлежности могут быть в виде американских депозитарных расписок (АДР), европейских депозитарных расписок (ЕДР), глобальных депозитарных расписок (ГДР), международных депозитарных расписок (МДР).

Кроме эмиссионных ценных бумаг российские корпорации выпускают неэмиссионные ценные бумаги.

Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются в разовом порядке или небольшими сериями, закрепляют за их владельцами индивидуальный объем прав. К ним относятся: вексель, депозитный и сберегательный сертификаты, чек, складское свидетельство и др.

Вексель – это письменное долговое обязательство, составленное в предписанной законом форме и дающее его владельцу безусловное право требовать при наступлении конца срока с лица, выдавшего обязательство, уплаты оговоренной в нем денежной суммы.

Вексель выступает сложным расчетно-кредитным инструментом, способным выполнять функции как ценной бумаги, так и кредитных денег и средства платежа.

Вексель – это документ, имеющий строго установленные обязательные реквизиты, к которым относятся:

• вексельная метка, т.е. он должен содержать слово «вексель»;
• валюта векселя, т.е. сумма платежа;
• сведения о плательщике по данному векселю;
• сведения о лице, в пользу которого совершается платеж;
• указание места платежа;
• указание срока платежа;
• дата и место составления векселя;
• собственноручная подпись лица, выставившего вексель.

При отсутствии хотя бы одного обязательного вексельного реквизита вексель теряет свою вексельную силу.

В зависимости от количества участников вексельной сделки различают:

1. простой;
2. переводной вексель (тратта).

Простой вексель выписывается заемщиком (векселедателем) и содержит обязательство платежа кредитору (векселедержателю).

Важно!Переводной вексель или тратта представляет собой безусловный приказ трассанта (кредитора) трассату (должнику) об уплате им определенной суммы третьему лицу (ремитенту) или предъявителю тратты.

Переход векселя от одного лица к другому осуществляется путем совершения индоссамента. Индоссамент – это передаточная надпись на оборотной стороне векселя.

Переводной вексель превращается в долговую расписку только после акцепта его трассатом. Акцепт – это согласие плательщика совершить платеж.

По векселю может быть осуществлен аваль. Аваль – вексельное поручительство третьего лица за платеж по векселю одного или нескольких ответственных по векселю лиц (может быть полным или ограничен частью суммы).

На российском рынке векселя подразделяются на:

• финансовые, выпускаемые коммерческими банками;
• товарные (коммерческие), имеющие обеспечение каким-либо товаром.

Сертификат – это ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка.

Депозитные и сберегательные сертификаты выпускают банковские корпорации:

1. депозитный сертификат, оформляется только юридическим лицам, зарегистрированным на территории РФ, срок их обращения не более одного года;
2. сберегательный сертификат, оформляется только физическим лицам, являющимися гражданами РФ, срок их обращения до трех лет.

Сертификаты могут выпускаться в разовом порядке и сериями. Они могут быть именные и на предъявителя; процентные (с фиксированной и плавающей ставкой) и дисконтные.

Сертификаты являются срочными ценными бумагами, т.е. на них указывается срок изъятия вклада. По сертификатам может осуществляться уступка права требования.

Если сертификат на предъявителя, то уступка права состоит в простом вручении такого сертификата новому владельцу. Уступка права по именному сертификату называется цессией.

Она оформляется путем передаточной надписи на оборотной стороне сертификата от цедента (лицу, уступающего свои права) к цессионарию (лицу, приобретающему такие права).

Цессия подписывается обеими сторонами лично. Сертификат не может служить расчетным или платежным средством.

Совет!Чек – это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.

Чек – это расчетно-платежный документ, ценная бумага стандартной формы, которая должна иметь установленные законодательством обязательные реквизиты. Это документарная ценная бумага.

Наиболее распространенные виды – расчетный чек (используется для безналичных перечислений денежных средств с одного счета на другой) и денежный чек (используется для получения наличных денег в банке).

Складское свидетельство – это ценная бумага, которая удостоверяет принятие товара на хранение по договору складского хранения.

Это долговая, товарная, документарная, срочная ценная бумага, может существовать в двух видах: простое складское свидетельство (выдается товаровладельцу на срок хранения товара до его продажи) и двойное складское свидетельство, которое состоит из складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта).

Выдается товаровладельцу на срок хранения товара на складе с учетом возможности товаровладельца систематически использовать собственный товар в качестве залога для повышения ликвидности рыночных операций.

На рисунке 8 приведена классификация ценных бумаг, выпускаемых корпорацией, по функциональному назначению.

Классификация ценных бумаг

Источник: