Трежерис что это такое
Всем привет. Вышла я с другом сегодня пообедать в одну кафешку в центре города. Пили кофе, болтали.
Фоном по телевизору шел канал РБК с какой-подборкой финансовой новостей. Я особо не слушала.
А вот друг расслышал слово трежерис и сразу же прицепился ко мне с расспросами. Пришлось остаток обеденного перерыва рассказывать ему про трежерис – что это такое и в чем заключается главная суть.
В связи с этим решила и вам, друзья, рассказать о данном виде долговых обязательств. Приятного чтения.
Трежерис — что это такое?
Трежерис (от английского слова «Treasury» — Казначейство) – долговые обязательства правительства США. В настоящее время различают три вида долговых обязательств, по срокам обращения:
- Казначейский вексель (другое название«t-bill»), срок обращения может составлять до одного года, но на зачастую на практике наиболее распространены векселя у которых срок обращения составляет четыре, тринадцать и двадцать шесть недель.
- Казначейская нота ( другое название«Treasury Note», часто ошибочно переводящийся многими как трежерис). Период обращения — от 1 года до 10 лет.
- Казначейская облигация. Довольно часто под словом трежерис понимают правительственные облигации. Срок обращения составляет — 10 — 30 лет, но на практике редко когда превышает срок в 20 лет.
На открытых аукционах, казначейство США организовывают первичные размещения трежерис. Практически все виды трежерис обладают абсолютной ликвидностью, это обусловлено наличием огромного вторичного рынка.
Важно!Также трежерис используется для обеспечения маржинальных позиций на торговых счетах или же для обеспечения по различным видам кредита.
Подробная статистика о государственном долге США, а также данные информация о прошедших и будущих размещениях (аукционов) размещаются на этом сайте: treasurydirect.gov/RT/RTGateway?page=institAnnceRes
Информация о вторичном рынке трежерис и текущих доходов различных видов облигаций и векселей, каждый день сайт Казначейства США обновляет эту информацию.
На этом же сайте, можно посмотреть, интересующие вас графики кривой доходности по историческим периодам.
Источник: http://biznesklubonline.com/stati/122-trezheris-chto-eto-takoe/
Что такое американские treasuries?
Понятие treasuries возникло на основе treasury («казна», англ.) Трежерис – так называют американские гособлигации, т.е. казначейские долговые обязательства, гарантируемые американским правительством.
И всё же, treasuries – это не только облигации, но и векселя, и казначейские ноты –ценные бумаги, выпускаемые американским правительством и отличающиеся лишь периодом обращения и сроками гарантии.
Кто и зачем покупает?
Покупка американских трежерис – это, по сути, финансирование США, как страны, поскольку покупатели любых государственных облигаций вкладываются в государство, в его экономику.
Приобретают эти ценные бумаги не только компании или частные инвесторы, но и целые государства.
Таким образом, держатели treasuries предоставляют американской экономике свои деньги в долг, который, как известно, сегодня достигает двух десятков триллионов долларов.
Удивительно, но на этом фоне американские облигации остаются стопроцентно ликвидными, а потому невероятно популярными и востребованными.
Существует мнение о том, что США попросту выстраивают финансовую «пирамиду», где последующие покупатели treasuries финансируют выплаты предыдущим собственникам облигаций.
Совет!Вместе с тем, нельзя не заметить тот факт, что около половины всего госдолга американского правительства – это долги собственной Федеральной резервной системе и многочисленным внутриправительственным холдингам.
Крупнейшими держателями американских облигаций на начало 2015 года являлись правительства следующих стран:
- Япония ($1224 млрд.)
- Китай ($1223 млрд.)
- Бельгия ($345 млрд.)
- Бразилия ($259 млрд.)
- Швейцария ($201 млрд.)
Всего США реализовали трежерис на сумму $6162 млрд. При этом Россия, которая в начале 2014 года довела свою долю до $126,2 млрд., на фоне украинского конфликта стала распродавать американские облигации: к марту 2015 г. – $69,6 млрд.
Доходность
Многие аналитики задаются вопросом: как 100-процентная ликвидность этих облигаций может сочетаться с их исключительно низкой доходностью?
Последние годы американские treasuries приносили своим держателям около 0,2-0,4% в год, причем правительство США по-прежнему гарантирует владельцам трежерис получение минимального, но всё же дохода.
К слову, государственные облигации выпускает практически каждая развивающаяся страна, предлагая гораздо более привлекательные проценты.
Однако американцам удаётся снова и снова привлекать покупателей и даже заставлять крупнейших держателей приобретать еще больше treasuries.
Китай и Япония непрерывно докупают американские облигации, постоянно доводя свои доли до исторических максимумов, в то время как Бельгия и вовсе удвоила имевшийся у неё объем облигаций США только за 2013-2014 гг., выйдя в списке крупнейших кредиторов Штатов на третье место.
Источник: http://macd.ru/articles/chto-takoe-amerikanskie-trezheris/
Как их применять в торговле?
Американская экономика занимает первое место в мире по размерам, поэтому названия ее финансовых инструментов всегда на слуху. Наверняка, вы неоднократно слышали такое выражение, как — «американские трежерис»(US Treasuries)!?
В этой статье вы узнаете, что скрывается под этим непонятным названием, и какое значение этот финансовый инструмент имеет для мировой экономики.
Что такое Трежерис?
Слово «Treasuries» является общим названием для всех типов казначейских обязательств Соединенных Штатов. Простыми словами – так называют ценные бумаги США, путем продажи которых, эта страна берет в долг.
Внимание!Слово «Treasuries» — в переводе означает «казначейские» указывая на источник происхождения этих бумаг. Как было сказано выше, когда говорят слова – «Treasuries», имеют в виду один из нескольких видов казначейских обязательств Соединенных Штатов.
В реальности их существует четыре вида, разница между которыми – в сроке их гарантированного погашения и технологии выплаты прибыли инвесторам.
Виды казначейских обязательств США:
- «Казначейский вексель» (t-bill) гарантированный срок погашения которого, составляет 1 год. Также, существуют казначейские векселя, которые относят к t-bill со сроком погашения 4-ре недели, 13-ть недель и 26-ть недель.
- «Казначейская нота» — (Treasury Note) гарантированный срок погашения которой, составляет до 10-ти лет.
- «Казначейская облигация» (Bonds, наиболее часто называют общим словом – «Treasuries») – ее срок гарантированного погашения составляет до 30 лет. Обычно они выпускаются на срок не более 20 лет.
- «Казначейские облигации с защитой от инфляции» (TIPS) – вид казначейских бондов США по которым начисляется дополнительный процент для снижения риска потери стоимости бумаги за счет инфляции.
Первичное размещение всех перечисленных типов казначейских бумаг осуществляется посредством открытых аукционов.
При этом, для некоторых видов обязательств существует своя собственная специфика размещения.
«Казначейские векселя» обычно продаются с дисконтом от их номинальной стоимости, который может составлять от 1000 USD до 5000000 USD.
В таком случае, доходом инвесторов является, как сама сумма дисконта, так и разница между стоимостью обязательств на момент их выпуска и погашения.
«Казначейские ноты» размещаются через открытые аукционы, а доходом инвесторов в данном случае являются проценты (которые выплачиваются казначейством Штатов раз в полгода), определенные фиксированной процентной ставкой.
Важно!При этом, размер процентных ставок определяется в ходе аукциона по размещению нот. То есть, инвесторы предлагают казначейству США проценты, под которые они готовы выкупить ноты. При погашении нот инвестору возвращается их номинальная стоимость.
Все Treasuries котируются на громадном вторичном рынке, где их можно свободно покупать или продавать и обеспечены фактически абсолютной ликвидностью.
Являясь обеспеченным активом, Treasuries часто используются как средство обеспечения для маржинальной торговли на площадках брокерских компаний США, или как залог при получении кредитов (Россия ограничивает возможность использования данных бумаг в качестве маржинального обеспечения).
Одна из главных особенностей казначейских бумаг – Согласно оценкам рейтинговых агентств, они относятся к безрисковым ценным бумагам.
Поэтому, этот биржевой актив часто используется в качестве бенчмарка для эмиссий новых и других типов облигаций (к примеру — корпоративных).
Казначейские обязательства обладают рядом преимуществ.
Являясь одними из самых популярным активов на финансовом рынке, они пользуются повышенным спросом среди инвесторов крупного ранга (правительств иностранных государства, инвестиционных банков, пенсионных фондов, хедж-фондов и обычных крупных частных инвесторов).
Россия и её частные компании также является держателями Treasuries.
Где узнать курс?
Наиболее часто для точного определения курса казначейских бумаг Соединенных Штатов используется специальный раздел сайта популярного американского биржевого издания The Wall Street Journal.
The Wall Street Journal
Здесь вы можете узнать информацию о котировках разных видов Treasuries. В таблице котировок вы можете узнать следующую информацию:
- В столбце «Maturity» содержится информация о сроках погашения казначейских бондов.
- В столбце «Coupon» содержится информация о процентной ставке, под которую казначейство одалживало деньги.
- В столбце «Bid» содержится информация о цене продажи бондов на вторичном рынке.
- В столбце «Asked» содержится информация о цене покупки бондов на вторичном рынке.
- В столбце «Chg» содержится информация о том, насколько стоимость бондов на вторичном рынке изменилась за 1 сутки.
- В столбце «Asked yield» содержится информация относительно текущей доходности бондов
О чем говорит нам изменение доходности Treasuries
Отражение настроений рынка. Для обычных трейдеров динамика доходности Treasuries является отличным индикатором оценки настроений рынка, который измеряет отношение трейдеров и инвесторов к риску.
Совет!Согласно общему правилу, графики стоимости облигаций и их доходности двигаются, как в зеркальном отображении.
Когда растет доходность облигаций, их биржевая стоимость падает. Снижение цены происходит в связи с тем, что инвесторы начинают распродавать облигации для того, чтобы перераспределить капитал в акции и валюты.
Соответственно – рост доходности облигаций, это явный сигнал на покупку американского доллара и ценных бумаг Америки.
Для того, чтобы лучше всего оценить настроение рынка, принято использовать 10-летние облигации, так как к ним привязаны ставки по банковским кредитам и ипотеке.
Изменение доходности Treasuries сигнализирует об изменениях в экономической активности.
Обычно кривую доходности Treasuries принято использовать как опережающий индикатор, который демонстрирует рост или снижение экономической активности в Штатах.
В то время, как кривая доходности Treasuries показывает нормальную динамику (Normal Yield Curve), участники торгов ожидают от американской экономики ускорения.
В обратном случае ожидается рецессия либо замедление экономических циклов, а также снижения процентных ставок FOMC.
Кривая доходности Treasuries
Индикатор риска
Часто казначейские бумаги СЩА используют в качестве индикатора для управления рисками.
Внимание!Изменение доходности американских бондов имеет существенное влияние на разные классы биржевых активов (в том числе активов из страны — Россия).
Вот, как отражается рост доходности Treasuries на различные группы активов в реальности:
- Если растет доходностьTreasuries — растет индекс S&P500
- Если растет доходность Treasuries — растут активы финансового сектора
- Если растет доходность Treasuries – растут котировки меди, нефти и индекса Nikkei225
- Когда растет доходность Treasuries – укрепляется американский доллар
- Когда растет доходность Treasuries – котировки активов-убежищ (золото, японская иена) падают
- Когда растет доходность Treasuries – снижается стоимость недвижимости, товаров потребительского сектора, а также акций коммунальных предприятий.
Где торговать?
Почти любой из подвидов американских долговых обязательств, может быть запросто использован, как актив для трейдинга.
Приобрести Treasuries вы можете физически через специализированную брокерскую компанию (независимо от места вашего нахождения – США или Россия) или заключить сделку на разницу цены, по технологии работы деривативов через обычного CFD брокера.
Все зависит от того, предоставляет ли ваша брокерская компания Treasuries, как актив для маржинальной торговли или нет. Для торговли контрактами на разницу курса Treasuries, мы рекомендуем открыть счет в компании Альпари.
Источник:
Казначейские облигации США
Для крупных инвесторов одним из наиболее интересных и перспективных способов вложения своих средств являются 30-ти и 10 летние облигации США. Первые называются длинными бондами, вторые – короткими.
Вне зависимости от того, какие рассматриваются обязательства, для всех из них действует одно простое правило – общее количество бондов демонстрирует обратно-пропорциональную зависимость от цены.
Важно!При этом следует учитывать, что на данный момент нет жестко фиксированных соотношений между курсом национальной валюты США и длинными бондами, но некоторый порядок здесь есть.
Именно он и позволяет рассчитать зависимость между USD и таким инвестиционным инструментом, как казначейские облигации США.
Снижение цен на бонд, то есть увеличение его объемов на фоне инфляционных беспокойств способствует сильному падению курса американского доллара. Рост же проявляется как результат появления сильной макроэкономической информации.
Выступая в роли эталонного актива, государственные облигации США вызывают перемещение денежных потоков исходя из глобальных соображений.
Как правило, политическая или финансовая нестабильность на финансовых площадках стран 3-го мира автоматически симулирует появление стойкого и высокого спроса на американские долговые обязательства, в силу их способности служить активом убежищем.
Основные рабочие моменты
В XXI веке значимость 30-летнего бонда, выступающего своеобразным эталоном, плавно переходит к 10-летнему аналогу.
Такая ситуация весьма просто объясняется, так как реализация 30-летних обязательств все больше сокращается на фоне ужесточения монетарной политики казначейства, которое гарантирует их обеспечение, покупая долговые обязательства.
Стоит отметить, что всего существует четыре контракта с экспирацией в марте, июне, сентябре и декабре. Название базового актива контракта «30-летние американские облигации» (30 Year U.S. Treasury Bonds).
Биржа, на которой торгуется этот актив, называется на английском CBOT (си-би-оу-ти). Это Чикагская биржа, где происходит электронная торговля фьючерсом 30 Year U.S. Treasury Bonds. Время торговли с 00:30 до 23:00.
Кстати, если инвестор решил покорить рынок облигаций США, то ему необходимо познакомиться с таким термином, как трежерис. Что это такое? Ответ весьма прост.
Это слово обобщает название всех долговых обязательств Соединенных Штатов. Сам термин происходит от английского слова treasuries – сокровища.
Особенности контрактов
На сегодняшний день государственные облигации США являются одним из наиболее популярных инвестиционных инструментов.
С его помощью крупные инвестиционные фонды и даже многие государства защищают свои активы и приумножают их.
Совет!Но нужно учитывать, что роль бондов не ограничивается только лишь перспективами выгодного капиталовложения, так как долговые облигации США – это еще и великолепный инструмент для анализа складывающейся ситуации.
Его динамика дает возможность оценить настроения крупных игроков к потенциалу американской, а, значит, и всей экономики в планетном масштабе.
В тех случаях, когда крупные игроки рассчитывают, что американская экономика перешла в состояние стабильности и роста, а это обычно выливается в возможность поднятия ФРС процентных ставок, при котором увеличится средний рост потенциальной прибыли от инвестирования, то на таком фоне облигации казначейства США теряют свой интерес и на Чикагской бирже их котировок устанавливается нисходящая тенденция.
Если же крупные игроки видят, как прибыльность трежерис активно падает, а стоимость на них растет, то, соответственно, инвесторы в таком случае ожидают понижения уровня процентных ставок Федеральной Резервной Системой США и экономика демонстрирует спад по нисходящей дуге деловых циклов.
Взаимосвязь с другими инструментами
Весьма закономерно, что колебательные движения на рынке американских долговых облигаций прямым образом связаны с изменением стоимости активов и во всех остальных сферах финансовых площадок. Это стоит рассмотреть более детально.
Если со стороны инвесторов прослеживается явный рост заинтересованности к приобретению ценных бумаг крупных американских компаний, что может быть хорошо заметно при анализе комплексных индексов, к примеру, доу-джонса, то на Чикагской бирже облигаций при этом будет наблюдаться нисходящий тренд.
То есть, происходит перетекание средств с биржи трежерис на фондовые площадки, где торгуются акции.
Получается, что динамика движения главных фондовых индексов и колебание цен на них и на гос облигации США находятся в обратной зависимости.
Это всегда нужно учитывать при реализации своей торговой системы. Получается, когда индексы на фондовом рынке растут, то цены на долговые бумаги Соединенных Штатов падают и их прибыльность увеличивается.
Внимание!Как показывают 200 лет формирования истории цен на эти бумаги доходность облигаций США совершала колебания в рамках диапазона 2-13 процентов, отражая поочередно, то развитие экономического кризиса в Соединенных Штатах, то, наоборот, величайшие темпы развития одной из ведущих мировых экономик.
Казначейские облигации США – это инструменты имитированные в национальной валюте Соединенных Штатов Америки, то есть в долларе (USD).
Соответственно, рост спроса на рынке трежерис вызывает увеличение курса американского доллара. То есть здесь существует прямая корреляция с валютной парой EUR/USD.
Особенно ярко эта тенденция прослеживается, когда покупателями долговых облигаций выступают крупные иностранные инвесторы.
Сейчас самым крупным кредитором для США выступает КНР. Китайская народная республика обладает казначейскими облигациями США на общую сумму около одного триллиона долларов.
Если обратить внимание на график котировок 30-летних трежерис, то несложно заметить, что это достаточно ликвидный торговый инструмент, притягивающий колоссальные объемы финансовых средств со всего мира.
Здесь при открытии новой торговой недели никогда не встретить гэпов, а активный высоколиквидный трейдинг наблюдается в течение всего рабочего дня Чикагской биржи.
Если изучить торги в рамках одного дня по рассматриваемому активу, то весьма часто можно будет увидеть перелом краткосрочных тенденций практически каждый день где-то в районе 13-15 часов по московскому времени.
Важно!Котировки 30-летних трежерис демонстрируют очень острую реакцию на публикацию макроэкономической статистики, поэтому при работе с ними следует особое внимание обращать на публикации важных экономических новостей из США.
Нужно учитывать, что хорошие новости вызывают появление нисходящей тенденции на графике, так как инвесторы не видят причин, зачем покупать облигации США.
Соответственно, при плохих известиях наблюдается обратная картина – тренд демонстрирует уверенное однонаправленное устремление вверх.
Таким образом, понимая, что такое государственные облигации США, где и как ими торгуют, можно добавить в свой портфель еще один очень ценный инструмент, который легко поддается прогнозированию, а значит – способен принести немало пунктов прибыли каждому понимающему его трейдеру!
Источник:
Как используют трежерис в торговле?
Трежерис является общим названием всех видов финансовых обязательств на территории США. Многих бизнесменов интересует определение трежерис: что это такое, как на этом заработать и стоит ли делать вложения?
Это любые ценные бумаги, через продажу которых правительство Штатов занимает деньги.
Название «treasuries» (перевод ‒ казначейские) определяет происхождение и назначение документов.
Ценные бумаги играют важную роль в экономике Америки, поэтому российские инвесторы могут хорошо заработать на них.
Какие бывают разновидности?
В США используется четыре различных вида treasuries, которые отличаются сроком погашения и способом выплаты вкладчикам их дохода.
Совет!Каждый из документов гарантирует своему инвестору прибыль, однако для получения максимальной выгоды необходимо проштудировать ситуацию на рынке валюты и выбрать оптимальный способ вложения.
Если вы уже решили инвестировать в трежерис, предлагаем рассмотреть несколько вариантов.
Казначейская нота обеспечивает своего инвестора гарантированной прибылью через 10 лет. Срок погашения такого долга не может превышать десятилетия. Ноты, как правило, реализуются через открытый аукцион.
Прибыль вкладчика составляют проценты, выплачиваемые правительством Америки каждые полгода. Процентная ставка фиксируется в момент подписания договора.
Казначейский вексель даёт вкладчику прибыль от инвестирования уже через один год. Некоторые документы этого плана заключаются с условием погашения через 4, 13 или 26 недель.
Вексель часто реализуют вместе с дисконтом от номинальной цены. Таким образом, инвестор получает разницу цен обязательств на момент заключения и погашения.
Казначейские облигации с защитой от инфляции дополнительно начисляют процент от инвестиций для минимизации инфляционного риска. Благодаря подобному соглашению, вкладчик будет обеспечен прибылью даже в случае экономического кризиса.
Казначейская облигация может погашаться в течение 30 лет. Это самое длительное из соглашений. Обычно документы оформляются на срок до 20 лет.
Основные преимущества
Главной особенностью US treasuries, по мнению ведущих специалистов, считается отсутствие риска. Америка безукоризненно погашает подобные долговые обязательства и обеспечивает своего вкладчика щедрым вознаграждением.
Внимание!Эти бумаги могут использоваться с целью эмиссии новых облигаций. Благодаря ведущей позиции на рынке ценных бумаг, трежерис пользуются огромным спросом и всегда могут быть проданы за хорошую цену. Многие частные предприятия нашей страны инвестируют именно в облигации Америки.
Любое долговое обязательство, принадлежащее США, свободно используется в качестве актива. Через личного брокера вы сможете приобретать или продавать трежерис без единого риска.
Место вашего расположения не имеет никакого значения. Торговля активами происходит через сеть Интернет и координируется вашим брокером через любое средство связи.
С помощью профессионального брокера или специализированной компании, вы с успехом можете заключать сделки на огромные суммы и не волноваться по поводу убытков.
Источник: http://www.review-scaner.ru/kak-ispolzuyut-trezheris-v-torgovle/
Как можно заработать с его помощью?
Трежерис – это общее название, под которым выпускаются четыре вида казначейских обязательств США. Другими словами, это долговые обязательства США.
Продавая ценные бумаги, Америка берет деньги в долг. Экономика Америки занимает в мире 1-е место по размерам, поэтому термин может быть знаком каждому.
Treasuries перевод обозначает «казначейские» (бумаги).
Они отличаются способом выплаты инвесторам прибыли и сроком, когда обязательства будут точно погашены.
Деление обязательств на типы
«Казначейский вексель». Имеет обозначение «t-bill». Погашается через один год. Другие его разновидности могут быть погашены за четыре недели, тринадцать недель и двадцать шесть недель.
Как правило, продажа происходит с дисконтом от первично обозначенной стоимости. Его размер может колебаться в пределах от ста долларов до пяти миллионов долларов.
Важно!Инвесторы получают сумму выплат ниже номинальной стоимости, и разницу между ценой обязательств со времени их выпуска к моменту погашения.
«Казначейская нота». Обозначается «Treasury Note». Погашается в период до десяти лет. Доход насчитывается в виде процентов, выплачивающихся Америкой каждые 6 месяцев (ставка по процентам не меняется, и выставляется в ходе проведения аукциона).
Когда ноты погашаются полностью, вкладчик получает их действительную стоимость.
«Казначейская облигация». Оригинальное название «Bonds». Часто такие бумаги определяют общим словом «трежерис».
Гарантированно погашается бумага в промежуток времени до тридцати лет. Традиционный выпуск предполагает погашение длительностью не больше двадцати лет.
«Защищенные от обесценивания облигации казначейства». Пишутся как «TIPS». Разновидность американских бондов, по которым положен дополнительный процент, позволяющий уменьшить риск утраты финансового веса ценных документов из-за снижения их стоимости.
Особенности обращения
Изначально все виды US Treasuries размещаются на открытых аукционах. Их котировка происходит на большом вторичном рынке. Бумаги находятся в свободном обращении. Что примечательно – они обеспечены почти стопроцентной ликвидностью.
Совет!В Штатах Treasuries выступают активом маржинальной торговли, либо залогом при получении кредитов. Что касается России – присутствуют ограничения в отношении первого пункта.
Рейтинговые агентства оценивают бумаги казначейства как безрисковые. Этот актив часто выступает эталоном для выпуска документов других типов – например, корпоративных облигаций.
Спрос на бумаги всегда выше среднего, особенно среди серьезных вкладчиков – таких, как банковские организации, пенсионные фонды, иностранные правительства. Россия и частные компании страны также выступают обладателями Treasuries.
Курс документов и их влияние на экономику
Чтобы узнать самый точный курс казначейских бумаг США, нужно войти в специальный раздел сайта издания «Зе Вол Стрит Джорнел». В таблице поданы цифры. Где что нужно искать?
«Матурити» – срок погашения; «Купон» – ставка, по которой были одолжены финансы. «Бид» – продажная цена бондов на вторичном рынке; «Аскед» – стоимость приобретения. Сокращение от «Чендж» показывает изменение стоимости бондов за сутки. Название «Аскед йелд» показывает текущую доходность ценных бумаг.
Помимо определения, данного в начале статьи, это инструмент влияния на экономику. Рост доходности трежерис способствует росту индекса S&P500, финансовых активов, котировок нефти, меди, индекса Nikkei225.
Укрепляется американская валюта. Падают котировки японской йены и золота. Меньше становится цена недвижимого имущества, товаров потребительского сектора, акций коммунальных предприятий.
Приобретаются долговые обязательства США через компанию-брокера, специализирующуюся на работе с такими видами инструментов, либо происходит заключение сделки на разницу цены, через простого CFD брокера.
Главное условие – компания-посредник должна предоставлять долговые обязательства как актив для маржинальной торговли.
Источник: http://newbie-forex-trader.blogspot.com/2017/06/blog-post_19.html
Как обвалить рынок американского гос.долга?
Обвалить трежерис не так сложно, как вы думаете. Кроме того, вы не должны считать США тихой гаванью. Как обвалить рынок американского гос.долга?
Надо идентифицировать уязвимое место. Рыночный долг США 11 трлн из которых около 5 трлн принадлежит иностранным кредиторам.
Внимание!Вообще, на каких нибудь официальных научных конференциях в присутствии представителей из правительства и крупных инвесторов, говорить что либо противоречащее неформально признанным правилам просто опасно.
Поэтому в отчетах МВФ, Всемирного Банка, ФРС или Казначейства вы не встретите альтернативного взгляда от общепринятого. В противном случае вас могут уличить в попытке дестабилизации ситуации.
Поэтому, если судьба вас закинет в США, то говорить об устойчивости гос.долга США в присутствии официальных лиц может быть опасным для жизни, да и в СМИ это запрещено. Но у нас задача в поиске истины, и мы не официальные СМИ, поэтому продолжим.
Ликвидные активы правительства США:
- ЗВР и депозиты с учетом активов в МВФ примерно 200 млрд из которых только 150 млрд являются резервными.
- Гос.активы в акциях американских и иностранных компаний оцениваются около 120 млрд баксов.
- Активы государства в ценных бумагах в ипотечных структур и корпоративных бондах – это еще 35 млрд.
Итого около 350 млрд баксов ликвидных активов из которых лишь 150 млрд можно признать высоколиквидными.
Хорошо, представляем ситуацию, что чистые продажи трежерис иностранными кредиторами составили 400 млрд за относительно короткий промежуток времени (квартал). Почему? Не обязательно заговор.
Как бы кризис, денег нет, вот и берут из резервов средства, которые хранили в трежерис для обеспечения национальных бюджетных расходов.
В нормальной ситуации продажи иностранными кредиторами покрываются резидентами США (финансовый сектор, корпоративный, частный или квазигосударственный). ФРС пока не берем в расчет.
Так вот, сейчас я проясню предел устойчивости трежерис. Кто и в какой мере может покрыть вывод средств иностранными кредиторами?
Бизнес «бесплоден». Он имеет активов в трежерис менее 100 млрд и никогда больше не имел, так что сильных покупок ждать от него не стоит.
Весь фин.сектор удерживает 1.4 трлн в трежерис, включая: коммерческие банки, дилеры, брокеры, инвест.фонды, взаимные фонды, хэдж фонды и так далее. Здесь основная надежда на первичных дилеров и банков, аффилированных с правительством.
Важно!Максимальная пропускная способность первичных дилеров за квартал составляет 200-250 млрд долларов в казначейские облигации. Они будут держать оборону, но их средства не безграничны.
Есть опасения, что когда многие инвест.фонды почувствуют, что дело «пахнет керосином», то будут экстренно изымать средства из трежерис, поэтому чистые покупки ВСЕГО фин.сектора могут быть чуть выше 100-150 млрд в чрезвычайных условиях при том, что основная нагрузка на поддержание системы ляжет на плечи дилеров.
Домохозяйства держат около 1 трлн. Более 80% из этой суммы держат около 0.1% самых богатых частных лиц США.
Почему так? Да хотя бы потому, что более 95% из населения США вообще не знают, что это такое, как торгуется и где купить. Как они поведут в такой ситуации? Не уверен, что все пойдут в падающий актив, разве что из-за патриотизма.
С высокой уверенность можно утверждать, что покупать трежерис за собственные средства будут люди, связанные с Казначейством, ФРС и крупными банками, т.к. осознают последствия.
Пенсионные, страховые и гос.фонды. В сумме 1.7 трлн. В последние 3 года они по полной загрузились в трежерис и свободных средств не так и много.
Особенно у гос.фондов, которые имеют дефицит по счету текущих операций, поэтому скорее будут продавать. Особого выхлопа ждать не стоит. Максимум – это около 70 млрд чистых покупок за квартал.
Итак, резиденты (частный сектор + финансовый сектор + бизнес + страховые + пенсионные фонды без учета гос.фондов) имеют активов на 3.3 трлн в трежерис.
Совет!Максимальные чистые покупки за всю историю с их стороны составляли 320 млрд за квартал. Это в стерильных условиях при высоком уровне доверия и растущих ценах.
Что будет, когда цены начнут падать и будет некоторое подобие паники в СМИ, связанной с изъятием денег иностранными кредиторами? Ничего хорошего. Основная поддержка будет исходить со стороны дилеров – верных котопсов правительства США.
По моим расчетам, учитывая хронический дефицит свободных средств в большинстве фондов, то чистые покупки в лучшем случае за квартал со стороны резидентов составят 250-300 млрд.
Что это значит? Средний уровень потребности Казначейства в новых заимствованиях за квартал составляет в текущий момент порядка 300 млрд долларов, раньше было 370 млрд. Нагрузка снизилась, но уровень дефицита бюджета все еще высок.
Это означает, чтобы обеспечивать финансирование бюджета необходим приток денег не менее 300 млрд в среднем за квартал.
Что из этого выходит? Объясняю. При отсутствии покупок со стороны иностранцев и ФРС, то резиденты США могут перекрыть потребность Казначейства в новых заимствованиях при условии, что вывода средств со стороны иностранцев НЕТ, либо он крайне низок! Перечитайте это предложение еще раз.
Из этого следует, что предел устойчивости долгового рынка США без экстренных мер равен одному кварталу отсутствия притока иностранных денег.
Итак, поехали. Напомню, что средний уровень покупок иностранцами трежерис (приток средств в гос.долг США из вне) за последние 3 года составляет 125 млрд долларов за квартал (сейчас около 70-90), поэтому при чистых продажах иностранцами всего лишь в 50 млрд будет дефицит в 175 млрд (125+50)
Что будет, если иностранцы выводят:
50 млрд за квартал (недостаток 120-175 млрд). Дефицит бюджета США может остаться на утвержденном Конгрессом и Белым Домом уровне, однако дилерам придется продавать активы, чтобы восполнить эти 50 млрд продаж (в сумме 175 млрд недостатка).
Внимание!Ставки по трежерис пойдут вверх, достигая уровня 2.5-3%. Официальные СМИ будут молчать, чтобы не провоцировать панику, но в блогах и независимых СМИ будут разговоры и чрезвычайном положении на рынке гос.долга США.
100 млрд продаж за квартал (недостаток 170-225 млрд). Дилеры не смогут восполнить такой объем при необходимом финансировании бюджета. Размещения трежерис могут начать проваливаться (не будет денег).
Казначейство примет экстренные меры по сокращению расходов на 50-70 млрд за квартал. Начинается волна паники в СМИ.
Резиденты могут также побежать к выходу. Начнется внеочередные заседания Конгресса, Казначейства и ФРС.
Президент и Гайтнер будет говорить об устойчивости рынка, но это еще больше усилит панику, т.к. если политики публично начинают говорить про устойчивость и силу, то значит есть проблемы. Ставки по трежерис возрастут выше 4%
200 млрд (недостаток 270-325 млрд). Это тот уровень, где резиденты бессильны, т.к. им необходимо восполнить 270-325 млрд (200+125) за квартал. Волна хаоса на рынке гос.долга спроецирует обрушение трежерис.
Может быть рост ставок до 5%. Учитывая, что трежерис активно принимаются в залогах и РЕПО с поправочным коэффициентом единица, т.е. вся сумма без дисконта, то там огромные плечи, когда фонды и компании много раз перезакладывают трежерис для новых кредитов.
Обесценение трежерис вызовет обесценение залоговой базы. Чтобы избежать маржин колла и кассовых разрывов, что необходимо либо восполнить маржу, продав другие активы, либо слить трежерис. В обоих случаях это плохо.
Казначейство будет вынуждено раскупоривать резервы для покрытия оттока денег и резать дефицит. Возможно, свести его в профицит. Это больно ударит по деловой активности и экономике. Падение ВВП может составить 2% за квартал.
Важно!400 млрд за квартал (недостаток 470-525 млрд). Все ликвидные резервы Казначейства закончатся. Даже сведение баланса бюджета в профицит не нормализует ситуацию из-за массового бегства инвесторов. Денег у резидентов нет.
400 млрд – это по сути черта, грань между добром и злом. Черта над устойчивостью системы и ее коллапсом.
Здесь придется казначейству публично просить у корпораций и домохозяйств (свой кэш, деньги с депозитов и других активов), чтобы они несли деньги в трежерис, даже в падающие трежерис. С целью спасения американской экономики. ВВП может упасть на 5%.
Т.е. в условиях стрессовой ситуации при массированном выходе западных кредиторов, основная надежда для поддержания долгового рынка ложится на финансовой сектор.
Максимум за квартал в условиях стрессовой ситуации все резиденты США могут обеспечить не более 300 млрд при средних покупках 130 млрд, т.е. дополнительно восполнить недостаток в 170 млрд.
Это значит критический уровень лишь 75 млрд изъятия иностранными кредиторами.
Поэтому, чтобы не объявить дефолт, то казначейство будет вынуждено: 1. Продать ликвидных активов на 200 млрд 2. Свести баланс бюджета в ноль (компенсации 300 млрд за квартал).
В любом случае это вызовет панику на долговом рынке, обвалив трежерис (10 летки) до 4, может быть 5%. Падение ВВП за квартал с учетом мультипликативного эффекта может превысить 5%!
Совет!Учитывая, что трежерис активно используется в схемах РЕПО и в залогах по кредитам, как корп.бизнеса, так и фин.сектора, то падение цен приведет к экстренной переоценке залоговой базы.
А чтобы удержать достаточность маржи и залога, то инвесторам придется сливать не только стремительно обесценивающиеся трежерис, но и активы, которые применялись при кредитовании, либо сливать другие активы для удовлетворения залоговых требований. Т.е. упадет все.
Этот сценарий без участия ФРС. Но, в случае сильных продаж со стороны иностранных кредиторов, с вероятностью 100% включится ФРС, которое примет на внеочередном собрании решение в дополнительной эмиссии.
Т.е. частному сектору можно не включаться. Эти 400 млрд может напечатать ФРС примерно за 1 секунду.
Однако выкуп в таких условиях может привести к необратимым последствиям, т.к. парадигма тихой гавани будет разрушена.
Если ФРС начинается скупать трежерис, чтобы спасти долговой рынок и публично об этом заявляет – это много меняет.
При участии ФРС реальные и обеспеченные деньги заменяются на виртуальные и необеспеченные.
Например, в схеме участия резидентов при покупке трежерис все выполняется на вполне рыночных условиях.
Внимание!В случае сокращения гос.расходов, то покрытие кассового разрыва обеспечивается за счет доходов правительства, что также нормально.
В случае с ФРС – это чистая монетизация, порча долга и валюты. Ставки хоть сильно не вырастут, но будет в пределах 3-4%, доллар рухнет.
Источник: https://fct-altai.ru/c/bez-kommentariyev/kak-obvalit-rynok-amerikanskogo-gos-dolga
Кривая доходности трежерис – Yield Curve
Кривая доходности (Yield Curve) — графическое представление доходов по облигациям одного эмитента или облигаций разных эмитентов, но одного кредитного качества по отношению ко времени, которое осталось до конца срока действия (времени обращения) каждой облигации.
График кривой доходности позволяет инвестору проанализировать взаимоотношения между облигациями с различными купонами и датами погашения.
Наиболее важным элементом графика является наклон кривой. Нормальный наклон будет увеличиваться с течением времени, так как более долгосрочные ставки должны быть выше, чем краткосрочные.
Это связано с тем, что чем больше период, на который кредитор вкладывает средства, тем больший риск он на себя берет и тем больший процент он захочет получить.
То есть по облигациям с более длительным сроком погашения доходность будет немного выше, поскольку инвесторы ожидают некоторой компенсации за дополнительную неопределенность и высокую волатильность долгосрочных облигаций.
Важно!Целевым ориентиром (бенчмарком) на рынке облигаций является динамика кривой доходности по 10-летним казначейским облигациям США (трежерис). К этой кривой привязаны ставки заимствований по ипотеке и банковских кредитов.
Кривая доходности трежерис является опережающим индикатором, по которому можно судить о будущей экономической активности.
Если кривая имеет нормальный вид, это означает, что участники рынка облигаций ожидают ускорения экономики и дальнейшего роста процентных ставок.
Normal Yield Curve
Если кривая доходности облигаций принимает «перевернутый» вид (Inverted Yield Curve), то участники рынка ожидают замедления экономики и снижения процентных ставок.
Inverted Yield Curve
В определенные периоды экономических циклов может происходить сглаживание кривой доходности.
Сглаживание кривой доходности (Flattening of the Yield Curve) — это изменение кривой доходности, при котором спред (разница) между доходностью долгосрочных и краткосрочных казначейских облигаций сокращается.
Кривая доходности имеет тенденцию сглаживаться непосредственно перед рецессией.
Также она имеет тенденцию становиться существенно круче во время экономического спада, когда краткосрочные ставки падают в ответ на действия ФРС (Федеральной резервной системы США).
В периоды экономического роста крутизна, как правило, изначально двигается длинным концом кривой, который остается высоким до тех пор, пока ужесточение политики со стороны ФРС не приведет к сглаживанию, а в конечном итоге к спаду и возобновлению цикла.
Источник: https://mindspace.ru/abcinvest/krivaya-dohodnosti-yield-curve/
